文/孫明德、方俊德
台灣經濟研究院景氣預測中心 主任、助理研究員

一、2025年台灣經濟表現亮眼：外需與投資火熱、消費承壓

2025年為台灣近年經濟表現最為突出的年度之一。在全球人工智慧（AI）與高效能運算（HPC）需求快速擴張的帶動下，算力投資推動新一輪科技循環，台灣憑藉半導體先進製程與AI伺服器供應鏈的關鍵地位，成為主要受益者。根據行政院主計總處資料，2025年台灣經濟成長率突破7%，不僅顯著高於全球平均水準，亦創下近15年來新高。

從季度表現觀察，2025年經濟成長具高度延續性，並非短期反彈。前四季經濟成長率分別達5.5%、7.7%、8.2%與7.9%，全年各季動能穩定維持於高檔。出口表現尤為突出，全年出口年增率達34.9%，主要反映AI晶片、先進封裝與伺服器等相關產品需求大幅成長。

然而，在總體數據亮眼的同時，產業結構分化亦明顯加劇。2025年經濟成長高度集中於資訊電子產業，成為推動整體經濟與外貿表現的核心動能。根據央行報告，資訊電子工業對經濟成長的貢獻率高達85%，除受AI需求強勁帶動外，亦反映傳統產業受美國關稅政策衝擊及中國產能過剩影響，整體表現相對疲弱。

從出口觀察，2025年電子及資訊通信產品出口金額達4,740億美元，占整體出口比重高達74%，年增率達53.0%；相較之下，非電子及資通產品出口金額為1,667億美元，年增率僅0.9%，幾近停滯，顯示出口成長動能高度集中於科技相關產品。此一差異亦反映於生產表現。2025年資訊電子工業生產指數年增率高達29.5%，顯示科技產業維持高速擴張；相較之下，金屬機電工業僅年增0.6%，化學工業年減1.7%，民生工業亦年減0.8%，顯示非科技製造部門景氣明顯承壓。

傳統製造業所承受的景氣壓力，主要來自兩個相互交織的結構性因素。其一，受川普政府關稅政策影響，全球貿易環境不確定性升高，終端需求復甦力道受限，抑制石化、鋼鐵及機械等產業的接單動能；其二，中國產能過剩問題持續外溢，對區域市場形成顯著的價格競爭壓力，進一步壓縮相關產業的利潤空間。

在上述雙重壓力下，部分傳統製造業出現產能利用率下滑與訂單波動加劇的情形，企業因應策略逐步轉向減產、縮減工時或採行彈性人力調整。根據勞動部統計，美國關稅政策的不確定性已具體反映於勞動市場，自2025年4月美國宣布對等關稅政策以來，無薪假人數由1,682人快速攀升至11月底的9,153人，其中約七成集中於金屬機電工業，顯示該產業對外部貿易衝擊的敏感度較高。隨著台美關稅談判輪廓逐步明朗、政策不確定性下降，無薪假人數於2026年1月中旬回落至5,410人，顯示短期衝擊有所緩解，惟結構性壓力仍未完全消除。

從2025年各產業薪資水準觀察，台灣勞動市場的K型化趨勢相當明顯。高附加價值產業與內需型服務業之間的薪資差距持續擴大，反映經濟成長成果分配不均。電子零組件、電腦及電子產品、資訊服務業與金融保險業，不僅薪資水準顯著高於整體平均，其成長動能亦最為強勁；其中，電子零組件業於2025年前11個月每人每月總薪資已超過11.2萬元，資訊服務業與金融保險業亦均逾10萬元。相對而言，住宿餐飲業與部分傳統服務業薪資表現明顯落後，以住宿餐飲業為例，2025年前11個月每人每月總薪資僅約3.9萬元，顯示其受限於人力密集、毛利率偏低及成本壓力，薪資改善空間有限。

整體而言，在結構性分化持續擴大的情況下，科技與金融相關產業的薪資水準、獎金分配與資本報酬率明顯提升，並帶動科技聚落周邊房市與消費活動；相對而言，傳統產業與內需服務部門因景氣與接單動能不足，未能同步分享經濟成長成果。結果使台灣薪資結構呈現K型分化趨勢，長期恐擴大產業、職類與世代間的所得差距，並對勞動力配置、人才培育及社會公平性形成結構性挑戰。

二、2026年台灣經濟展望：內外皆溫

揮別2025年由外需高度驅動的快速成長後，2026年台灣經濟可望轉向較為均衡的成長型態。多數預測機構，包括台經院、中經院、主計總處與中央銀行，普遍預估2026年經濟成長率將落在約3.5%至4.1%的區間。相較2025年超過7%的高基期表現，成長幅度明顯收斂，惟此一變化並非景氣反轉，而是回歸長期潛在成長軌道的結果，顯示經濟動能正由速度導向，轉向品質與結構的調整。

在外需表現方面，2026年出口成長動能預期趨於溫和，主因在於高基期效應消退，而非全球需求出現明顯惡化。值得注意的是，AI與高效能運算相關應用的中長期發展趨勢並未改變，全球主要科技企業資本支出仍維持高檔水準。根據TrendForce於2025年11月的評估，隨著北美雲端服務大廠(CSP)陸續公布財報與投資指引，2025年全球八大主要CSP的資本支出年增率已由原估的61%上修至65%。展望2026年，CSP仍將維持積極投資步調，整體資本支出規模可望進一步推升至6,000億美元以上，年增率約40%，顯示AI資料中心與相關基礎建設投資具備延續性的成長動能。此外，隨著台美關稅協議達成後，將有助於降低我國下游產業出口美國的成本壓力，加上中國推動反內捲政策，亦可望緩解價格競爭，使得AI與非AI產業景氣分歧情況較2025年有所改善。

相較外需動能的趨於溫和，2026年內需表現預期將明顯轉強，成為支撐整體經濟的重要力量。內需動能主要來自民間消費回升與民間投資維持穩健。在消費方面，隨上市櫃公司獲利維持穩健，企業調升薪資、發放獎金及提高現金股利的空間擴大，將進一步挹注家庭可支配所得；同時，就業市場表現持穩，對民間消費形成支撐。此外，汽車貨物稅相關新政持續發揮效果，配合先前累積的遞延購車需求逐步釋放，可望帶動整體汽車銷售年增率回升。再者，近期台股走勢強勁所帶來的財富效果，亦有助於提振消費信心，令民間消費成長動能回歸常態。

投資方面，固定資本形成仍將維持一定熱度。半導體產業為延續技術領先優勢，持續推進2奈米及更先進的埃米級製程，相關設備投資與廠房建設支出具備高度延續性。另一方面，隨著AI資料中心快速擴張，電力需求顯著增加，政府與民間在能源轉型、電網強化及儲能系統建置等領域的投資可望加速，進一步帶動機電工程與土木營造相關需求。

綜合而言，2026年台灣經濟將由2025年高度依賴外需的成長模式，轉向由內需消費、實質投資與外需共同支撐的較為均衡結構。相較單一引擎驅動，這種成長型態更有助於提升經濟對外部衝擊的抵禦能力，亦為中長期穩定成長奠定較為穩固的基礎。

三、結構性風險與中長期政策課題

    儘管2026年台灣經濟展望整體趨於穩健，但在成長動能回歸常態的過程中，仍潛藏若干結構性風險與不確定因素，可能對中長期經濟表現產生實質影響。首先，AI產業投資循環的可延續性仍有不確定性。相較2000年前後網際網路泡沫時期，目前主要AI業者多具備相對穩健的營收與獲利基礎，產業基本面較為健全；然而，若企業在短期內大量投入GPU、資料中心與相關基礎設施，卻未能同步發展足以支撐現金流的終端應用，市場對投資回收期的疑慮仍可能升高。一旦全球科技股評價出現明顯修正，台灣作為全球AI硬體供應鏈核心，其資本市場表現與供應鏈信心勢必受到影響。因此，2026年科技產業景氣的關鍵觀察重點，將不僅在於資本支出規模，更在於終端需求與實際應用落地的進展。

    其次，地緣政治與全球貿易政策的不確定性，仍是影響外部環境的重要風險來源。隨著美國政局變化及貿易保護主義思潮延續，全球供應鏈正面臨新一輪結構性調整壓力。美國現行關稅政策在國內仍涉及法律適法性與行政授權範圍的爭議，最終結果有待聯邦最高法院裁定，未來政策走向及其對全球貿易與經濟成長的影響，仍存在高度不確定性。若相關關稅措施被判定違憲或超越授權範圍，美國勢必調整既有貿易政策工具，並可能削弱關稅作為談判約束力的功能，進而動搖其與主要貿易夥伴間的既有協議架構。在此情況下，部分國家對協議的遵循程度恐趨於形式化，而美方亦可能改採更具彈性的個案式回應，增加全球貿易秩序的不穩定性。同時，貿易壁壘上升亦可能抑制全球經濟成長動能，最終回過頭來影響台灣出口表現。整體而言，在大國競逐與貿易規則不確定性升高的環境下，如何維持供應鏈的彈性、可靠性與不可替代性，並降低對單一市場與政策變動的曝險，將是台灣產業長期必須面對的關鍵戰略課題。

     第三，國內產業結構調整的挑戰，特別是傳統產業的轉型壓力，仍是中長期經濟韌性的關鍵因素。中國內需疲弱所引發的「通縮輸出」短期內改善幅度恐有限，過剩產能持續外溢，對石化、鋼鐵、紡織等基礎工業產品價格形成長期壓力，使單純依賴成本競爭的生產模式更難維持。在此背景下，AI與數位技術的擴散為傳統產業提供轉型契機。透過導入AI、自動化與機器人應用，結合國防、防災、能源轉型等新興需求，傳產可由標準化製造，升級為具系統整合與解決方案能力的高附加價值供應者。若轉型進展有限，產業將在激烈競爭中承受更大生存壓力，並進一步擴大產業與所得分化。整體而言，未來政策除持續支持高科技產業外，更需引導AI與新應用需求向傳統產業擴散，協助其加速升級轉型，方能降低產業空洞化風險，並強化台灣經濟的整體韌性。