文/吳明澤(中華經濟研究院第一研究所副研究員)

• 2025年開春以來，中國政府宣布多項刺激文化和旅遊消費的新措施，讓春節期間的消費市場顯著回暖，旅遊業、零售業和餐飲業等領域均表現出強勁的成長。
• 然觀察2025年的春節期間的消費市場情形，中國的經濟出現「供需分化」趨勢，需求面內需消費大幅成長，但供給端製造業活動低迷和工業品價格持續下滑，通貨緊縮疑慮未消。
• 中國大陸出現消費降級與更加理性消費的趨勢，顯示在經濟復甦不如預期與國際外在環境日趨險惡下，民眾的消費信心仍相當程度受到影響。

（一）前言

自2024年9月以來，中國政府發布多項刺激經濟政策，包括取消購房限制、降低利率和提供家居用品補貼等。2025年開春又宣布多項刺激文化和旅遊消費的新措施，使得中國在春節期間消費市場顯著回暖，包括旅遊業、零售業和餐飲業等領域均表現出強勁的成長。然而，在供給端部分，投資與生産可能受到春節停工與經濟復甦仍較緩慢的影響，表現相對不那麼亮眼。製造業採購經理人指數（PMI）與工業生產者出廠價格指數（PPI）表現仍不佳，年後勞工返城復工的進度亦稍慢，部分產業開工率下降，顯示中國2025年整體經濟展望仍有風險。

（二）中國春節期間內需消費與旅遊之情況

春節是中國最重要的傳統節日，歷來是消費高峰期，相較於過去，民間消費有較明顯的復甦。2025年春節期間，全國消費相關行業日均銷售收入同比成長10.8%，其中商品消費和服務消費分別成長9.9%和12.3%。在中國消費品「以舊換新」政策支持下，家用電器和影音器材的銷售收入同比增長166.4%，通訊器材銷售收入同比成長181.9%（經濟日報，2025.2.6）。

今（2025）年春節表現較為突出的是電影票房的部分，根據中國國家電影局統計，自1月28日至2月4日春節檔期總票房達到95.1億元（人民幣，以下同），超過2021年57.3億元的歷史最高記錄，觀看電影人次達1.87億，亦刷新中國影史春節檔期的紀錄。中國電影票房之所以如此火熱，除了有多檔中國國產影片（如哪吒之魔童鬧海、唐探1900等）表現不俗外，主要是因為中國地方政府（包括北京、江蘇、湖北與廣東等地）發放觀影券等消費刺激措施，鼓勵民眾走進電影院（Reuters，2025.2.2）。

另外，在旅遊市場部分，春節假期期間，中國全國國內出遊人次達到5.01億，同比成長5.9%；旅遊總收入達到6,770.02億元，同比亦成長7.0%（央視網，2025.2.5）。文化結合旅遊成為中國春節出遊的新趨勢，根據中國美團旅行數據顯示，春假期前5日，「春節旅遊」搜索量整體上漲168%，「非遺」搜索量同比上漲212%，「春節廟會」搜索量暴增633%。而滴滴出行數據顯示，春節假期旅遊度假等需求集中釋放，出租車訂單完單量同比上漲17%（新浪財經，2025.2.5）。

然而，在亮眼的數字背後，卻隱藏著許多值得關注的情況。首先是春節消費有降級的趨勢，且人們的消費也有變得更為理性的情況。根據「美國之音」訪問多名30多歲的中國年輕人，分享他們對農曆新年的感受，發現多人現在已經放棄大額消費，甚至連賣年貨的店家也顯得異常冷清，甚至許多地區提倡「節儉過年」，例如壓歲錢金額「不超過20元人民幣」。人們大幅削減非必要開支，許多商品的消費增加來自於政府的政策補貼。工廠也提早讓工人放假過年，僅有大廠堅持到1月才放春節假期。年輕人對於傳統的新年慶祝活動熱情不高，更多選擇出遊，且傾向於避開人潮，在春節前就提早開始旅程（美國之音，2025.1.28）。

（三）中國春節期間供應鏈生產與外在環境部分

儘管消費市場活躍，製造業卻面臨一定壓力。2025年1月，消費者物價指數（CPI）同比上漲0.5%，創下近五個月新高，主要受春節期間需求增加影響，根據國家統計局數據顯示，從月比值數據來看，1月份的服務價格上漲0.9%，影響CPI上漲約0.37個百分點，占CPI總漲幅五成多。然而，生產者物價指數（PPI）同比下降2.3%，已連續28個月下跌，降幅為2.3%，反映出製造業活動的低迷和工業品價格的持續下滑（Financial Times，2025.2.8）。

據路透社1月援引中國官方數據的報導，2024年中國工業企業利潤下降3.3%，這是製造業連續第三年出現利潤下滑，儘管12月單月同比成長了11%。製造業活動也在放緩，最新的採購經理人指數（PMI）1月份降至49.1，低於50的榮枯線，意味著經濟收縮。這一數據不僅低於市場預期，也創下自2024年8月以來的最低水準。

在外在環境部分，美國的川普總統於2025年1月20日就職後，即發表一連串對中國不友善的政策言論，包括對中國進口至美國所有商品課徵10％的關稅，並計畫對鋼、鋁全面課徵25％的關稅。另外，在科技與投資領域，川普總統也延續前總統拜登對中國的封鎖基調，特別是在半導體與人工智慧等領域。川普總統亦計畫收緊移民政策，取消非法移民的福利和工作許可，同時放寬技術型移民的限制。然而，這些政策可能對中國赴美留學和工作的人員產生影響，進一步限制中美之間的人才交流。因此，川普總統的上任對中國產業、投資與貿易均存在相當不利的影響。

（四）結語

整體而言，2025年中國春節前後經濟表現呈現「供需分化」的情況，影視、消費、旅遊等需求表現亮眼，但供給面包括通貨緊縮、製造業前景等仍然相當不樂觀，尤其是在美國川普總統回鍋上任後，內外環境壓力更為巨大。

雖然需求面表現不俗，但仍有相當的隱憂，因為中國民眾春節的消費也出現消費降級的現象，消費更為理性，不必要的支出將大幅減少，雖然使消費結構合理化，但消費降級代表對未來經濟的信心薄弱，亦可能影響未來消費的成長。另外，許多消費成長較大的領域多來自政府的政策刺激，然此可能只是曇花一現的效果，是否能夠帶動長期的成長，有待觀察。

最後，川普總統上臺後，中國未來面對著更為複雜與不確定的美中關係，甚至美國是否聯俄制中，持續削弱中國的國際影響力，中國在內部經濟復甦不夠快、外在又面臨國際打壓的情況下，未來經濟前景恐怕不樂觀。

本文轉載自《大陸與兩岸情勢簡報114年02月》，經陸委會授權刊登。